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黄金白银集体飙涨 上行动力何在?上涨周期能延续吗?

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黄金白银集体飙涨 上行动力何在?上涨周期能延续吗?

  来源:金融时报综合自上海证券报 央视财经 wind

  北京时间7月22日早间,国际金价突破1860美元/盎司,国际银价创6年多新高。截至北京时间11时,伦敦现货黄金最高涨至1866.44美元/盎司,不断刷新近9年的新高。伦敦白银现货最高升至22.826美元/盎司,为2013年12月以来的新高。

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  国内期市方面,截至上午10时,沪金主力合约最高窜至418.8元/克,沪银主力合约涨停。

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  消息面上,欧盟领导人在当地时间7月21日就欧盟经济复苏一揽子措施——即外界关注的7500亿欧元复苏基金达成共识。根据欧盟官网公布的声明,在总额为7500亿欧元的复苏基金中,有3900亿欧元作为无偿拨款,另外3600亿欧元作为贷款,用于资助成员国疫后重建。

  与此同时,美国的万亿财政刺激政策也在酝酿中。美国财政部长姆努钦7月20日宣布,已经开始新一轮规模约10000亿美元刺激措施的准备工作,新刺激措施的焦点是学生和就业,目标是到7月底准备就绪。

  业内人士表示,海外相关刺激政策的落实,加强了市场对通货膨胀的预期,推动贵金属价格持续上行。

  受此提振,A股贵金属板块集体飘红,截至发稿,盛大资源涨停,银泰黄金、豫光金铅涨逾8%。

  黄金上涨周期延续

  在宏观环境等多重因素的驱动下,黄金无疑是今年投资品中的“香馍馍”。

  黄金价格在周二飙升至九年来最高水平,因美元遭到抛售,且市场预期美国将出台更多刺激方案,现货黄金和黄金期货双双升破了1840美元。

  据贺利氏贵金属中国区总经理胡敏介绍,今年上半年,黄金ETF净流入超过650吨,大于过去的全年流入量,持仓量达到3300多吨的历史新高。

  “投资者的持续买入,填补了消费低迷和央行购金减少带来的需求缺口,成为推动黄金上涨最主要的动力。”胡敏表示。

  东证衍生品研究院高级分析师徐颖表示,预计衰退后的美国经济将缓慢复苏。美国政府债务急剧扩张,美联储别无选择唯有宽松。除此之外,地缘政治风险伴随左右,使资金继续增持黄金。

  徐颖认为,下半年疫情的反复将会增加美国经济复苏的难度,本次衰退的持续时间在年度级别以上,实体经济的通货紧缩风险犹存,流动性的释放带来金融资产价格的修复。在货币和财政政策持续宽松的情况下,实际利率将维持在负值,美元兑黄金存在贬值压力,资金选择配置黄金以对冲美元信用风险,黄金上涨周期延续。

  “黄金年内很可能突破1900美元/盎司,预计伦敦现货黄金的运行区间为1700美元/盎司至2000美元/盎司,沪金主力合约的运行区间为380元/克至450元/克,同时黄金的波动率将会抬升。” 徐颖表示。

  银价上行动力何在?

  同样具有避险功能的白银在今年格外受到投资者青睐。

  据贺利氏贵金属中国区总经理胡敏介绍,今年上半年,白银ETF需求旺盛,净流入6400多吨,这一数字为去年同期的50倍,持仓量达到2.86万吨的创纪录水平。

  同黄金相比,白银除金融属性外,更具备重要的工业属性,因此其价格也受供需面影响,白银产量的增减预期都有可能左右国际银价走势。

  全球第二大原银生产商泛美白银7月20日宣布,旗下的秘鲁Huaron和Morococha矿区有工人新冠疫情监测呈现阳性,因此将Huaron和Morococha矿区调整为“保养维护”状态,暂停相关业务。该消息使白银产量缩减预期有所升温,成为了银价上涨的一大动力。

  国泰君安期货有色及贵金属研究总监王蓉表示,现阶段,白银受益于工业品板块强势和海外通货膨胀预期,预计能继续获得比黄金更强的市场表现。

  “需要注意的是,一旦海外通胀预期回落,白银将会跑输黄金。短期内,我们看好白银表现,但其核心驱动力依然取决于黄金走势。”王蓉表示。

  胡敏不看好白银的后市表现,她认为,未来,环氧乙烷、光伏及电子电气等对白银的主要工业需求将明显下滑,白银基本面仍然较弱,预计白银价格走势将弱于黄金。

  “金银比”或将持续修复

  “金银比”(金价和银价的比值)也是衡量银价合理水平的重要指标之一。

  据国信期货研究咨询部主管顾冯达介绍,3月份,国际金融市场流动性挤兑导致贵金属价格暴跌,而白银跌幅更大,使“金银比”创下了历史新高,海外和内盘的“金银比”分别一度达到124和115的历史极值。

  “随着美联储大规模注入流动性,以及各国工业需求有所恢复,白银期货跟随工业品反弹迎来进一步补涨,内外盘‘金银比’持续下降,并修复至100以下。” 顾冯达表示。

  民生证券研究院认为,从历史数据来看,“金银价格比”均值为57,当其大幅偏离均值后,会实现均值回归,“金银价格比”的修复均以银价涨幅超过金价来完成。随着经济进入修复阶段,白银实物需求(包括工业和投资)将逐步回暖,银价上行窗口有望打开。

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责任编辑:唐婧

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